昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗天(tiān)表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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