4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新(区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(é区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点r)国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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