昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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