尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　一方水等于多少升，一方水等于多少升水alt="TMT迎逢(féng)低加仓良(liáng)机！以(yǐ)史为鉴(jiàn)机构预计后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或(huò)由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋(qū)势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

一方水等于多少升，一方水等于多少升水　　

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发(fā)式(shì)增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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