A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王(wáng)的(de)位置上稳坐(zuò)了(le)八(bā)年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发出(chū)了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定程(chéng)度(dù)显示出(chū)科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济(jì)潮(cháo)流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业务(wù)的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的(de)新(xī希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高n)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水至(zhì)30元附希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士(shì)测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互(hù)联网和智(zhì)能(néng)化(huà)，中国移(yí)动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实(shí)力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高