在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(这(zhè)些公司的(de)命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基(jī)金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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