一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分(f大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ēn)散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃>

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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