财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复(fù)生产日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家，排产相比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季(jì)度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求订单的(de)集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价(jià)格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料(liào)回收的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显示(shì)，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得(dé)更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这(zh日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家è)并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整。日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家g>但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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