当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上(shàng)限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可(kě)能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政(zhèng)部(bù)的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未(wèi)能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)银(yín)行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过500亿美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国(guó)政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三(sān)大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期(qī)的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ农村信用社几点上班下班时间)稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农(nóng)就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(j农村信用社几点上班下班时间ī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的(de)累库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压(yā)力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的(de)变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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