昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号>

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本在100至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号0元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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