一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们(men)对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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