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香港区号是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历(lì)史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国(guó)内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，香港区号是多少下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)香港区号是多少轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定性的(de)高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大型(xí香港区号是多少ng)银行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资的(de)政策基调(diào)下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。