编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(j诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的ī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的(de)权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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