周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得阿富汗改名现在叫什么关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)阿富汗改名现在叫什么证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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