5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿阿富汗是不是亡国了份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施(shī阿富汗是不是亡国了)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人(ré阿富汗是不是亡国了n)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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