当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务(wù)上限(xiàn)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国(guó)会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问(wèn)题(tí)长达三(sān)个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上(shàng)限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给(gěi)的(de)压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的(de)数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出(chū)口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五(wǔ)到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在(zài)于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个(gè)品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济衰退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来(lái)的美(měi)国(guó)经济(jì)低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不(bù)算好的(de)出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季节性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期(qī)从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来(lái)，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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