财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中(z谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么 24px;'>谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么hōng)，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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