昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diā扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌n)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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