5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美(měi)股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面zī)产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三(sān)个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的(de)用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一(yī)直在压降票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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