昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧qǐ)业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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