一度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市禧与喜的区别是什么，喜字logo设计场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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