周一(yī)的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短88是不是质数，79是质数吗期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quà88是不是质数，79是质数吗n)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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