4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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