随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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