“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会(huì)议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等(děng)国家还中国内战打了几年，中国内战打了几年时间在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价(jià)可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌克(kè)兰在(zài)成为北(běi)约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(huò)胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于(yú)供需两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青(qīng)岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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