昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄读西的字有哪些，读喜的字有哪些”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他读西的字有哪些，读喜的字有哪些(tā)们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保读西的字有哪些，读喜的字有哪些值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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