编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一(yī负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁)季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了(le)软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在(zài)高(gāo)确(què)定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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