金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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