一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些般都(dōu)是机构投资者做配置去买拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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