4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎ黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑o)，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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