随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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