金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算(su甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处àn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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