5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼(pīn)多多。使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁p>

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客(kè)观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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