随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复在职教育是什么意思，补充在职是什么意思等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健在职教育是什么意思，补充在职是什么意思康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季在职教育是什么意思，补充在职是什么意思度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低价(jià)值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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