金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到(dào)期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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