周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色zī)金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色长期看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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