4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供应均码一般是什么码，均码一般是什么码数收紧均码一般是什么码，均码一般是什么码数预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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