个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机(jī)构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的基础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银(yín)行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金客户(hù)拓(tuò)展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老类资(zī)金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前(qián)提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等(dě疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ng)条(tiáo)件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来(lái)看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了(le)解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思(wù)，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要的。

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