5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态(tài)变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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