近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进(jìn)行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热(rè)的(de)行(xíng)业，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也(yě)成(chéng)为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文(wén)化(huà)后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有(yǒ至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号u)限公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变(biàn)更(gèng)为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到(dào)本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反思(sī)的感觉(jué)。对本次(cì)“翻(fān)车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出(chū)于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司(sī)为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公司(sī)百分之四十(shí)的(de)业(yè)务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品(pǐn)在国内的(de)发展历程(chéng)要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等(děng)热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来一波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确(què)定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让(ràng)经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就(jiù)需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱(yú)行业(yè)中的(de)一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余行(xíng)业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非(fēi)平(píng)台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇(yù)的(de)原因。

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