个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更(gèngc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式(shì)解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投(tóc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算u)、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能(néng)满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商(shāng)业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根(gēn)据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的(de)企业年金业务(wù)，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户(hù)并(bìng)没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资(zī)产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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