大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(z特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比color: #ff0000; line-height: 24px;'>特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比ī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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