金融(róng)界5月(yuè)16日消(xiāo)息 国少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字新(xīn)办今日(rì)上午举行4月份国民经济运行情(qíng)况新闻发布会。现场有(yǒu)记者提(tí)问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于(yú)预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原因(yīn)有(yǒu)哪些？国家统计局(jú)如何看待未(wèi)来的走势？

　　国家统计(jì)局新闻(wén)发言人(rén)、国(guó)民经济综合统计司司长付凌晖回(huí)应称，当前价格低位(wèi)运(yùn)行主要是阶(jiē)段性的，当前(qián)中国经(jīng)济不存在通缩，总(zǒng)的来看，下(xià)阶(jiē)段也不(bù)会(huì)出(chū)现通缩(suō)。从CPI的情况来(lái)看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回(huí)落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性因素影响(xiǎng)。

　　一是(shì)食品价格的回落(luò)。随着气温(wēn)的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时(shí)，生猪市场(chǎng)供应(yīng)总体是充足的(de)。进入(rù)4月份以后，猪肉消费(fèi)进(jìn)入(rù)淡季，猪肉(ròu)价格下行，也带动了食品价(jià)格的回(huí)落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点(diǎn)。

　　二(èr)是能源(yuán)价格降幅扩大。今年以来，受到(dào)世界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋(qū)于回(huí)落，对国(guó)内居民消费(fèi)汽柴油价格输出型(xíng)影响显(xiǎn)现，4月份CPI中(zhōng)，能源价(jià)格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大(dà)。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费品降(jiàng)价(jià)促销。今(jīn)年以来，受到(dào)汽(qì)车优惠补贴政策去年底到期影响，国(guó)六B的排(pái)放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车企(qǐ)降价促(cù)销力度加大，带动了(le)价格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车(chē)价格环(huán)比还在下降。

　　四是上(shàng)年同期对(duì)比(bǐ)基(jī)数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格(gé)进入到(dào)上涨周(zhōu)期等因素的(de)影响，食品(pǐn)价格涨幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘政(zhèng)治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价(jià)格上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付(fù)凌(líng)晖指出(chū)，在(zài)价格中食品和能(néng)源由于受到短期因素(sù)影响(xiǎng)，往(wǎng)往波动会比较大，看价(jià)格总体(tǐ)的状况，更重要的还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来看(kàn)，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总(zǒng)体保持(chí)基本稳定。从核心CPI目前的情(qíng)况来(lái)看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比还(hái)是偏低的，很(hěn)重(zhòng)要的原因(yīn)是服务需(xū)求仍在恢(huī)复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏(piān)低(dī)。

　　他表示，随着(zhe)经(jīng)济社会恢复常态化运行(xíng)，服务需求(qiú)稳步扩大，旅游、交(jiāo)通、住(zhù)宿(sù)、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服(fú)务价格涨(zhǎng)幅有所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两(liǎng)个(gè)月回升。未来随着服务消费需求(qiú)带动增强，价格回升(shēng)也会(huì)推动核心CPI涨幅回(huí)归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，从(cóng)PPI情况来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来受(shòu)到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月(yuè)份同比下降(jiàng)3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下几(jǐ)个：

　　一是国际输入(rù)性因素影响。我国部分大宗(zōng)商品价格与(yǔ)国际市场联系比较紧密，今年以(yǐ)来受到世(shì)界经济恢复(fù)乏(fá)力影响(xiǎng)，国际大宗(zōng)商品价格走低(dī)、国内石油、有色价格出(chū)现下降(jiàng)，4月份石油和天然气开(kāi)采业价格(gé)下降16.3％，化学原料和化(huà)学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不(bù)足。经济恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)以后，部分行业产能(néng)供(gōng)给充裕，但市场需求相(xiāng)对(duì)不足，价格有所下降。比如(rú)煤炭产(chǎn)能(néng)继续释放(fàng)，进口持续(xù)增加，而(ér)电煤需(xū)求季节性(xìng)减少，市场(chǎng)进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭开(kāi)采和洗选业(yè)价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中，价(jià)格出现(xiàn)下(xià)降，4月份黑色金(jīn)属冶炼和压(yā)延加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘(qiào)尾(wěi)下拉影(yǐng)响加大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下(xià)拉影响扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　从(cóng)下阶段情况(kuàng)来看，国际(jì)输入性影(yǐng)响还会持(chí)续(xù)，国内市场需求仍在恢复中，部(bù)分工业品价格(gé)短期下行(xíng)情况还会延续。但(dàn)是随着国内经济恢复(fù)，市场需求(qiú)回暖，总的判断，下(xià)半(bàn)年PPI有望逐步(bù)回(huí)升。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济(jì)没(méi)有(yǒu)出(chū)现通缩

　　值(zhí)得(dé)注意的是，昨天(tiān)央行发布的(de)一季度(dù)货币政策报告也提及通缩(suō)。报告提到，我(wǒ)国通胀水平处于温和区间。过去一(yī)年、五年和十年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在2％左右。

　　今年以来(lái)物(wù)价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时(shí)间差(chà)和基数效应有关。我(wǒ)国(guó)经济运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个(gè)月运行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性(xìng)回(huí)落(luò)的影响不宜(yí)夸大。

　　本(běn)轮物(wù)价回落(luò)客(kè)观(guān)上有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力(lì)较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分(fēn)项保持在较高景气区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠(qú)道畅通，也保证了居民(mín)“菜篮子(zi)”“米袋子(zi)”供应充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产(chǎn)、分(fēn)配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节(jié)本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民(mín)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)的转化受收入分配(pèi)分化、收入(rù)预(yù)期不稳等制约，特别是汽车、家装等(děng)大(dà)宗消费需求偏弱。近期居民出(chū)现(xiàn)提前还贷(dài)现象，也一定程度影响当(dāng)期消费(fèi)。

　　三是(shì)基数效应(yīng)明(míng)显。去年(nián)国际(jì)油价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃(rán)料的同(tóng)比增速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对(duì)今(jīn)年(nián)也存(cún)在高基数影响。GDP等宏观(guān)经济(jì)数据同样(yàng)存(cún)在明显基(jī)数效应，去年二(èr)季度(dù)受疫(yì)情冲(chōng)击(jī)GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下(xià)今(jīn)年二(èr)季(jì)度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未来几个月(yuè)受(shòu)高基数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受去年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右的(de)高基数影响。但(dàn)要看到，随着基数降低，特别是政策效(xiào)应将进(jìn)一(yī)步(bù)显(xiǎn)现，市场(chǎng)机制发挥充(chōng)分(fēn)作(zuò)用，经济内生动力也(yě)在增强，供需(xū)缺口有望(wàng)趋于弥合，预(yù)计(jì)下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能(néng)回升至近年均值水平(píng)附近。

　　报告表示，当前(qián)我国经济没有出现通缩。通缩主(zhǔ)要指价格(gé)持续负(fù)增(zēng)长，货币供应量也具有下降趋势，且通(tōng)常伴随经济(jì)衰退。我国物价仍在温和上涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快(kuài)，经(jīng)济运行持(chí)续好转，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看，我国(guó)经济总供求基本平衡，货币条(tiáo)件合理适度，居民预期(qī)稳定，不存在长期通缩或通胀(zhàng)的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通(tōng)缩(suō)大(dà)讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必(bì)

　　物(wù)价(jià)是(shì)经济短(duǎn)周期波动(dòng)的滞后指标，不(bù)能仅以物价(jià)回落来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济(jì)的(de)周(zhōu)期性波(bō)动(dòng)主要由需求驱动，物价(jià)跟随需(xū)求(qiú)变化(huà)而变化，使(shǐ)得(dé)物(wù)价变化滞后(hòu)经济1-2季度(dù)左右；经(jīng)济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修(xiū)复，对价格的提振尚不(bù)明显，使(shǐ)得物价指标(biāo)低位徘(pái)徊，例(lì)如(rú)，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领(lǐng)先(xiān)指标持续(xù)修复(fù)，显示(shì)经济处于复苏初期(qī)。以企业中长期(qī)资金(jīn)来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年9月以来持续回升(shēng)，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化领(lǐng)先(xiān)经(jīng)济2个季度左右的经验规律，本轮(lún)信用扩张会带动经济在2023年初见(jiàn)底回升，1季度经济(jì)指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以(yǐ)来物价(jià)的回落，受基数、供给和外(wài)需等影响较大；伴随拖(tuō)累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开(kāi)始抬升。除去年基数较(jiào)高(gāo)外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品(pǐn)价格回落，及油、气(qì)价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显(xiǎn)著，而(ér)线下活(huó)动相关服务、衣着(zhe)等价格逐步(bù)抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求支撑增(zēng)强(qiáng)，CPI即将底部(bù)回升、PPI在年中前后(hòu)开始抬升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空(kōng)转加剧，政策(cè)托底无用？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存在一定空(kōng)转较为常见(jiàn)。经验显示，资金空转多发(fā)生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留(liú)在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年(nián)底以来也有类似特征(zhēng)；有所不同(tóng)的是，当(dāng)前(qián)资(zī)金多滞留在银行体系、而(ér)不是非银金融机构，与(yǔ)居民理财回表、购(gòu)房偏弱带来的居民与企业之间信(xìn)用派生偏少(shǎo)等紧密(mì)相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使(shǐ)得(dé)信(xìn)用派(pài)生(shēng)驱动(dòng)和表征不同过往，企业(yè)有效信用派生自去(qù)年(nián)9月以来持续(xù)改善，而房地(dì)产相关融资拖累(lèi)总体(tǐ)信用派生。少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字>传统周期下，信(xìn)用扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于(yú)企业；相(xiāng)较(jiào)之(zhī)下，本轮信用修(xiū)复主要靠企(qǐ)业(yè)融资扩张，有效社融从去(qù)年9月开(kāi)始持续回升，而(ér)居民(mín)信贷一度(dù)拖累社(shè)融回落(luò)。

　　本轮信(xìn)用派生带来的经济效应不同(tóng)过(guò)往，有效信用派(pài)生对企业行为的支持已开(kāi)始(shǐ)显现。去年3季(jì)度以来，资金加速流向制造业，而房地产(chǎn)相关融资显著弱(ruò)于以往(wǎng)，使(shǐ)得(dé)制造业投资表现(xiàn)显著(zhù)强(qiáng)于房(fáng)地(dì)产(chǎn)；伴随融资的持续改善，企业(yè)资本(běn)开支在1季度有所扩大(dà)。但房地(dì)产“缺位”，压低了信用派生(shēng)和经济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情(qíng)“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报复性反(fǎn)弹(dàn)后走弱，主要缘于场(chǎng)景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大家容(róng)易(yì)产(chǎn)生悲(bēi)观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春节效应(yīng)”带来的经济(jì)波动，部分高频(pín)指标报(bào)复(fù)性反弹(dàn)后出现走弱(ruò)的迹象(xiàng)。其(qí)中，偏(piān)消费端(duān)的(de)活动(dòng)多在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预期(qī)的同时，市场信心反其道(dào)而(ér)行(xíng)之。

　　内生动(dòng)能的(de)修复已然开(kāi)始，消费动能或被低估，前(qián)半程靠(kào)居(jū)民出行(xíng)和(hé)企业消费，后半程(chéng)靠居(jū)民消费能力的恢复。出(chū)行意愿的(de)持续改善、企业(yè)经营活动正常(cháng)化等，皆指向(xiàng)场景恢复带来(lái)的消(xiāo)费修复持(chí)续性和(hé)弹性不宜低(dī)估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳增(zēng)长相关行业招工需求在逐(zhú)步(bù)修复(fù)，有助(zhù)于推动收入与(yǔ)消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的(de)“积极(jí)”信号也在累积。地产大周期(qī)向下已是共(gòng)识(shí)，地产链条修(xiū)复会弱(ruò)于(yú)传统(tǒng)周(zhōu)期；但小周(zhōu)期超调后的修复出现一(yī)些(xiē)“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利(lì)于需求释放、形成供需(xū)“正(zhèng)向循环”；2）中西部(bù)地(dì)区棚(péng)改(gǎi)加码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等(děng)，有利于稳定低能级城市需求(qiú)。