财(cái)联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会(huì)一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ine-height: 24px;'>上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(sǔn)失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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