5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基(jī)金、富国基金、南(nán)方基(jī)金(jīn)等多家头(tóu)部公(gōng)募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在(zài)经历(lì)一季度(dù)的(de)持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。不过(guò)资金(jīn)对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额(é)出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)认(rèn)为，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于(yú)对板块中长(zhǎng)期投(tóu)资价值的(de)肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及(jí)近(jìn)期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在经(jīng)历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又(yòu)开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块表现广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行(xíng)业中跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化(huà)，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，除(chú)汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及预期；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在(zài)本轮(lún)周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看(kàn)芯片(piàn)下游的景气(qì)度(dù)，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构成央国企(qǐ)对(duì)资产回报提出要求(qiú)，民营企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度(dù)数字经济(jì)有顺周期属性，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回(huí)顾(gù)年初以(yǐ)来(lái)半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较(jiào)大，行业(yè)估值(zhí)处于(yú)底(dǐ)部位置；另一(yī)方面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价其实是过度(dù)反应(yīng)的，所以(yǐ)随(suí)着4月中下旬(xún)半(bàn)导体(tǐ)一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行(xíng)业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金(jīn)对主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越(yuè)跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位业内人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板(bǎn)块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上，人工(gōng)智能给(gěi)半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周期视(shì)角，预(yù)计(jì)未来1-2个(gè)季(jì)度虽(suī)然会有一定业绩的(de)压(yā)力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方面广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常中国半导体企业(yè)有国(guó)产(chǎn)替代的中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细(xì)分线(xiàn)索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的(de)机会出(chū)现。

　　田光远认为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质(zhì)的(de)公(gōng)司处于历史(shǐ)估值(zhí)分位低(dī)位区间，随着需求(qiú)回(huí)暖或者(zhě)新产品的突(tū)破，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的投(tóu)资机会。他进一步(bù)表示，人类(lèi)历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象进(jìn)行(xíng)创新(xīn)，第(dì)三次是信息(xī)为对象进行(xíng)创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工智能从感知智能(néng)走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将对人(rén)类生(shēng)产力的提升产生巨(jù)大(dà)的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是(shì)信息革(gé)命经历了个人(rén)电(diàn)脑、互(hù)联网革(gé)命和(hé)移动(dòng)互联网革命后在万(wàn)物智联(lián)层(céng)面(miàn)的延伸，将会在经济(jì)、社(shè)会、政治、军事(shì)等方面全面影响人(rén)类社会(huì)。当前仍处于(yú)新一(yī)轮(lún)产业革命(mìng)爆(bào)发(fā)的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智能(néng)带来的技术变革浪潮下(xià)，人工(gōng)智能(néng)对云(yún)管(guǎn)端各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发生了(le)改变(biàn)，产(chǎn)生了新的(de)投资方向(xiàng)，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应用的(de)落地，端侧和网侧的(de)新硬(yìng)件也会(huì)产生新的投资(zī)机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体(tǐ)的(de)投资价值(zhí)。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者长期关注该板块投资机会，他认为可以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国(guó)产化为(wèi)代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其(qí)中，从半(bàn)导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的(de)芯(xīn)片(piàn)设(shè)计(jì)都会在今年都有非(fēi)常好的(de)机会(huì)。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美(měi)国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片(piàn)的(de)国产替代(dài)，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论(lùn)基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设(shè)计(jì)板块(kuài)经过近一年(nián)的(de)充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后(hòu)，伴(bàn)随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子(zi)消(xiāo)费品的复苏情况，预判半(bàn)导体景气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯片等核(hé)心环(huán)节(jié)预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持(chí)续(xù)增长。此外，半导体设(shè)备公司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加(jiā)速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料也是(shì)可(kě)以(yǐ)关(guān)注的(de)方向。存储(chǔ)作为半导体中(zhōng)最大的周(zhōu)期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎(yíng)来(lái)边(biān)际变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景气(qì)度修复速(sù)度(dù)和估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确(què)定，但改善的过程中股价(jià)有可能(néng)波动较大(dà)，要结合基本面(miàn)变化综合判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补充(chōng)道。

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