在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也(yě)建议(yì)基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个(gè)开放礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评(píng)价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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