一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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