随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiā主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别n)的平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)现部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空(kōng)间。

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