北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个(gè)品牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(w30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗èi)。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗菲特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的(de)工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位(wèi)？”

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