随着一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的(de)权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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